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企业财务风险管理论述

摘要:随着我国经济快速发展,企业在运营中凸显出多层级多角度的各类问题,所面临的挑战也越来越多。其中财务风险是其运营过程中至关重要的考虑课题,对企业而言有必要重视其内部的财务风险动向,从而进行有效的管理控制,减少企业的财务损耗。文章通过分析财务风险管理理论和我国企业财务风险管理现状,对企业财务风险控制和管理提出了建议。

关键词:企业财务风险管理

财务风险管理研究是各行各业公司管理发展过程中的一个重要研究课题。不论是对投资者而言还是内部管理生产者而言都需要对财务风险进行有效识别,以此及时掌握公司的财务动态趋势,促进企业的良性优化发展。在企业的运营过程中,财务风险是不可避免的,对财务风险管理进行研究可以及时掌握企业生产经营的相关规律,了解企业的经营状况以及存在的一些财务管理性弊端进而可以对企业的优势及劣势作出判断。在此基础上作出规避财务风险的相关对策,以减少企业损失。在对企业的财务风险管理过程中,管理者可以根据具体情况对公司的发展做出比对分析,从实际出发调整企业的管理指标,制定相关应对措施将促进企业的良性优化发展。与此同时也有利于促进旅游企业的稳定可持续发展,提高企业的市场竞争力,提升企业的内在价值。同时也有利于落实相关行业的会计准则,促进社会稳定有序地发展。

一、理论基础

该理论研究最早出现在19世纪30年代的美国,并随着行业的发展不断完善进步。据有关资料显示,西方诸多发达国家的部分公司至此出现了企业财务风险管理的专业性部门。在对相关领域的研究过程中不同行业的不同学者有不同的研究结论。特恩布于20世纪末年研究英国内部的控制体系及公司的治理。其研究报告比较早的意识到公司内部控制与管理风险之间的重要关系,并进一步分析了公司管理层级在风险管理与控制中所扮演的角色以及发挥的作用界定。他的研究报告为后期企业内部控制走向全面风险管理提供了重要的基础性借鉴资料。进入21世纪以后,该领域的研究开始涉及全面风险的管理并涉及组成因素的研究。北美非寿险精算师协会(CAS)在分析研究基础之上提出了全面风险管理、巴塞尔银行监管委员会推出了《巴塞尔新资本协议》、COSO进一步推出了《全面风险管理—整合框架》,该研究提出了经典的八要素理论,即目标设定、内部环境、风险评估、事项识别、风险反映、信息与沟通、监控、控制活动。

二、企业财务风险预警模型

(一)Z计分模型

该模型是由美国的爱德华•阿尔曼在20世纪60年代中期提出的。这个模型的作用是计量企业存在破产的可能性大小。所得出的Z的值应在1.81-2.99之间。当Z的值等于2.675时为居中水平。如果某一个企业的Z值大于2.675,则表明该企业的财务状况处于良好的形式;而如果Z的值小于1.81,那么说明企业存在很大的破产可能性。如果Z的值处于1.81-2.99之间,称为“灰色地带”,处于这个区间的企业,它的财务状况是极其不稳定的。

(二)单变量预警模型

单变量预警模型分析是主要集中在单变量的描述和统计推断这两个方面的,在于用最简单的概括形式反映出大量样本资料所容纳的基本信息,描述样本数据中的集中或离散趋势。据有关资料显示单变量分析是最早使用的财务风险预警模型。具体来说这个方法主要是通过分析失败企业与经营成功的企业在财务相关指标方面的区别,然后确定对企业财务风险起决定性作用的一个指标,进而以该指标为基准对其他指标进行科学地排序。

(三)Logistic回归分析模型

Logistic回归分析是一种广义线性回归,它是根据样本数据使用最大似然值估算获得出各参数的数值,其模型为P=exp(a+bx)/[1+exp(a+bx)]。当计算结果小于0.5时说明企业的财务状况处于严重的危险状况之中,需要尽快采取应急措施。而计算结果的数值大于0.5则表明该企业几乎不存在财务风险。学者以此模型作为研究依据,通过计算推到,得到某个公司处于财务风险下的可能性大小,以此提出相应的对策,为公司发展服务。国内财务风险管理方面所做的研究起步较之国外要晚。这主要是因为现存经济市场不够开放透明,很多财务数据没有公之于众导致有心研究的学者没有数据资源,对相关数据的分析无从下手。近年来随着上市公司财务数据的公布与企业本身对财务风险分析的必要性促使相关研究得以进行,也得出了一些值得我们学习借鉴的经验结论。

三、基于财务风险分析的案例研究

(一)公司简介

本文案例择选具有行业代表性的北京众信国际旅行社股份有限公司,该公司成立于1992年,主要的经营范围是出镜旅游的批发、销售相关旅游产品以及商务性质的旅游项目。众信旅游的总部设置在首都北京,此外在沈阳、西安、武汉、杭州、上海等多个地方也设有分公司机构。2014年1月北京众信国际旅行社股份有限公司在深圳证券交易所成功挂牌上市,成为A股市场上第一家民营旅行社上市公司。

(二)财务风险分析

1.财务风险相关概念。财务是任何一个行业不可或缺的重要组成部分,财务风险是企业在发展过程中不可避免的因素。财务风险来源涉及公司财务结构的不恰当不合理、融资的不科学不规范,财务风险将致使企业投资者预期收益下降。财务风险具有客观性、全面性、不确定性等特点。2.财务风险产生的原因。企业产生财务风险的原因是多方面的。大致归为以下几点:第一是由投资活动所产生的财务风险。投资活动涵盖了内部投资及外部性投资,对内而言不科学不合理的投资活动将致使企业规模效益下降,作出投资后反而引发盈利能力与营运能力的下降。对外部投资而言,企业不全面不恰当的市场调研活动将会导致企业投资方向的误判,使企业投资决断力受到影响,从而产生财务性风险。第二是由筹资活动导致的风险,主要表现为债务规模的扩张,负债比率过高。当某一企业资金周转出现问题时要以审时度势的科学性眼光进行筹资活动,盲目地筹资会致使不合理的资产负债结构,此外也要权衡短期负债与长期负债的合理比率,避免由筹资活动而造成企业资金周转困难所增加的企业财务损耗。第三,收益分配所引发的财务风险问题。要合理调度企业的收益分配,择取适当的留存收益比率。不合理的收益分配会降低投资者的积极性,也会对企业的声誉产生负面影响,进而会对企业后期的管理经营造成不良影响。3.相关财务指标分析。(1)资本结构分析。产权比率是负债总额与股东权益总额的比率,其结果反映的是企业股东权益对债权人权益的保障程度高低。负债比率值越小,产权比率就越低,偿债能力就越强。从有关资料所显示的结果可以看出,众信旅游偿债能力在2013年第四季度时最弱,在2015年第一季度时最强,随后产权比率值逐渐上升,偿债能力逐渐减弱。长期资产对长期资金比率的计算方法是长期负债的总额除以长期负债总额与股东权益的合计。这里所说的长期资产指的是使用年限在一年以上的资金。该指标的含义是长期资本里面非流动性负债所占的比重大小。从分析数据中可以看出,从2013年至2015年,该企业的长期资产与长期资金比率从196.8逐渐下降至166.8,可见非流动负债在长期资本中所占的比重是逐渐下降的。资产固定化比率反应的则是公司自有资本的固定化程度。其计算公式是资产总计与流动资产合计之间的差额再除以所有者权益平均余额。该指标结果越低则表明公司自有资本用于长期资产的数额相对是比较缺少的。从表格的数据可以看出,众信旅游在资本固定化比率方面的变化差异还是比较大的,2014年以前的比率较低。但从2015年开始资本固定化比率大幅度上升,2015年间该比率也呈上升趋势,平均值在52左右,反映出该众信旅游自有资本用于长期资产的数额在慢慢增多,公司日常经营所需资金需要依靠借款来筹集,这将存在一定的财务风险,不利公司的长期良性发展。(2)偿债能力分析。流动比率反映的是每一单位流动负债有多少流动资产作为偿还的保障,其公式是流动资产合计比上流动负债合计。一般而言,流动比率越大就说明公司的短期偿债能力越强。通常该指标在200%左右证明公司的情况比较好,众信旅游的流动比率均未达到200%这个指标,且从2014年第四季度开始呈现出逐步下降的趋势,情况不容乐观。说明该公司对债权人的保障程度不是很高,短期偿债能力也越来越弱,继续恶化将出现偿还短期债务的困难甚至可能导致破产,需要引起重视。速动比率则是指速动资产与流动负债的比率,用以衡量企业在某一个时点上运用随时可能变现资产偿还到期债务的能力,其比值等于货币资金、交易性金融资产以及应收款项三者之和。就一般情况而言,速动比率的值越大证明公司的短期偿债能力越强,通常以100%上下为较佳的比值。众信旅游在这方面的比值是偏高的。资产负债率是期末负债的总额与资产总额之间的比率关系。资产负债率反映了债权人所发放的贷款安全程度的多少。在我国一般认为该资产负债率在50%左右比较好,众信旅游在2013年第四季度至2015年第一季度期间负债比率不太稳定,呈现波动下降趋势,从2015年第二季度开始其资产负债比率慢慢趋于稳定,在46%左右,总体而言该公司的资产负债比率情况还是比较好的。(3)现金流量分析。购货付现比率是购买商品及接受劳务支付的现金与主营业务成本的比率关系。具体反映的是公司每一元购货成本中有多少实际付现的成本。如果说该比例值等于1或者近似等于1,就代表公司本期的购货现金与主营业务成本是基本相当的,可以说购货成本基本上是付现成本,说明公司没有因为购货形成新的债务。如果这个比率值是大于1的,就说明本期购货现金大于主营业务成本,表明公司不仅支付了本期的全部货款还对前期所欠款项进行了偿还。此时虽然现金流出变多,但有利于良好信誉的树立。若该比率小于1,那么本期购货现金就要小于主营业务成本了,代表赊购比较多,虽然在现金方面有一定的节约是充分利用财务杠杆的表现但是也增加了负债加剧了公司今后的偿债压力。从购货付现比率显示来看,众信旅游在这方面的情况一致比较良好稳定,基本都是接近于1的。证明该公司在这几期中购货现金与主营业务成本基本相当,没有形成新的负债。

(三)财务风险管理体系构建

对旅游企业而言,为规避财务风险实现最大化的利益是经营过程中的大目标,因此建立财务风险管理体系是十分有必要的。首先,企业应建立科学合理的财务管理用人机制,提高财务管理人员的综合素质,一个优秀高效的管理团队将有利于财务风险的分析识别。要提高企业财务管理人员的风险防范意识,在做决策时以科学发展的眼光严谨对待。其次,企业应建立科学的财务识别系统,避免负债过多的风险,明确企业有可能存在的隐蔽性或有负债风险,针对企业经营过程中的季节性波动性偏差及时做好防范措施。最后企业应建立科学适用的财务预警机制。运用科学的财务分析指标,对财务数据进行全面地比较分析,防范财务风险潜在危机;同时可以编制现金流量表,从短期角度明晰企业的财务动态指向,及时做好应对措施。此外也要建立长期财务预警系统,企业的发展不能光顾眼前利益,要有科学审时的眼光,对获利能力、经济效率、盈利能力等多方面多角度加以考虑。

(四)基于财务分析的企业评价

财务管理评价是依据企业的管理目标,对资金运行和正确处理财务关系进行科学有效组织整合的活动。在建立财务管理评价过程中,要遵循全面性原则、效益性原则、客观性原则、发展性原则。从上述财务相关数据指标分析我们可以初步获得北京众信国际旅行社股份有限公司在财务管理方面存在的一些弊端。在资本结构方面,众信旅游的股东权益比率处于较平稳的状态,产权比率在后期发展过程中有一定的弱化现象。其非流动资产在长期资本中的占比也有所下降,公司日常经营存在着依赖借款的风险,在此方面应加以重视,防止恶性借款发生。在偿债能力方面,众信旅游应加强对债权人的保障程度,强化其短期偿债的能力,提高本企业流动资产运作的能力,以此弱化企业的偿债风险。在现金流量方面,该企业的总体情况不容乐观,企业要加强重视提高短期偿债能力,提升企业的信誉水平。最后在盈利能力方面,该企业受季节性变化影响较明显,总体而言在同行业中居于较稳定的水平,并且被多数投资者所看好,即具有一定的市场潜力。但其盈利能力有待加强,以此提升企业的综合效益。

四、建议

对于完善企业财务风险管理,建议如下:首先,完善旅游企业的公司治理机制。在公司运营发展过程中制定相关科学合理的治理机制将有效地降低一个企业将会面临的财务风险。良好的治理机制能有效规避企业面临的财务风险,由具有管理能力的组织进行企业运营构架,以此促进企业良性发展。比如在公司建立严格规范的用人标准、建立科学合理的奖惩机制等。其次,根据企业实际情况,建立相应的财务识别预警分析指标体系。财务风险不可消除,若能及时有效地识别及时作出有效应对措施将减少企业的损失。企业之所以会出现财务风险,究其根源就是对财务风险处理不得当。建立规范的财务风险分析指标,可以从直观的角度找出企业潜在的财务风险问题,为下一阶段提出相应的解决措施打下基础。第三,完善企业审查机制,严格内部审计工作,严格规范企业财务管理。就内部审计而言,公司要根据自身实际情况,建立独立的内部审计部门。企业监事会应科学引导内部审计工作,接受股权大会的工作委托。秉承科学、客观、独立、公平公正的原则,对企业董事会进行监督和服务。同时要健全内部审计相关规章制度,对企业内部审计工作人员、工作流程、工作执行标准等进行严格规范。

参考文献:

[1]黄子俊.试析旅游企业财务风险管理问题及应对措施[J].财经界,2016(2)

[2]何进生.我国企业经营管理现存问题法律期刊及应对措施[J].商情,2012(43)

[3]刘文侠.新形势下民营企业财务管理缺失存在的风险[J].财经界,2015(26)

[4]张妮.旅游业上市公司财务预警模型及特征[D].四川:乐山师范大学,2012

作者:郑华


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