［摘要］中小企业在国民经济运行中有重要作用，尤其是在十八大以后，“大众创业、万众创新”的口号更是促进了中小企业的发展。从当前中小企业的发展现状分析，中小企业依旧面临资金紧缺的问题，资金的不充足不仅影响的中小企业日常运作，而且也严重抑制了中小企业的成长。创业投资作为一种新的投资的形式和组织，对初创期的中小微企业具有重要的促进作用。创业投资对中小企业的支持不仅帮助中小企业解决资金问题，同时创业投资丰富的运作经验还可以帮助中小企业更科学化的运作。本文通过中小企业发展的需求入手，对中小企业引进创业投资现状、问题进行剖析，并提出中小企业引进的创业投资的建议。
［关键词］中小企业；创业投资；资金；引导机制
1中小企业引进创业投资的动机
1.1募集资金，解决融资难题中小企业具有生产规模小、生产人员少和现金流量小的自身缺陷，自有资金难以满足企业长足发展的需要。加之各种外部因素的影响，使得众多中小企业面临着融资难问题。1.1.1直接融资市场门槛偏高虽然2009年我国推出了针对中小企业直接融资的创业板市场，但是截止到2015年底，创业板上市的公司才700多家，这与我国拥有12000多家中小企业形成不均衡的对比，其中最重要的原因是中小企业信用风险较大，国家对中小企业上市要求过于严苛。1.1.2银行融资成本较高中小企业经营规模较小，受市场影响较大，信用水平不高，可供抵押资产不多。因此，导致中小企业贷款利率高，筹资成本一直在上升。根据统计显示，以基准利率贷到款项的大企业约占到85%，中小企业只有20%左右的比例。在这20%以基准利率贷到款项的中小企业中，多是偏中型企业，且贷款额度相对较低。绝大多数小微企业贷款利率在基准利率的基础上往往上浮60%以上，尽管有些大型银行对中小企业贷款利率相对较低，但也要上浮30%左右。过高的利息负担，增大了中小企业的银行融资成本。另外，第三方担保机构的担保费率多在2%-2.5%之间，部分担保机构还要收取咨询费、评估费等各种费用，无疑也增加了中小企业融资成本。1.1.3信用担保体系不健全担保公司面临着很高的贷款担保风险。中小企业在缺乏信用评估体系的条件下很难拥有较高信用评估结果，较低信用水平导致中小企业很难找到担保机构为其担保，从而使得中小企业融通资金的能力大大降低。以上原因导致中小企业从银行等金融结构难以融到所需资金，通过股票上市直接融资亦是难上加难。通过创业投资对中小企业投融资的对接平台募集资金，成为中小企业纾解融资难题的首选渠道。1.2增加资本金，降低资产负债率在引进创业投资之前，间接融资作为中小企业通过银行获取资金的主要渠道，直接导致了中小企业资产负债率过高，存在破产风险。增加资本金的方法一是中小企业原有股东增加资本金，二是引进新股东。老股东增资主要以净资产价格为参考，资本溢价很少，降低资产负债率的效果并不理想。创业投资作为股权投资的行业，中小企业引进创业投资增资的方式则变成了有效办法。因为企业引进创业投资发行溢价较高，溢价部分全部计入资本公积金，企业所有者权益快速增加，资产负债率快速下降。1.3完善股权和股东结构目前，我国中小企业在股权方面比较单一，股东人数很少。单一的股权结构容易导致中小企业畸形发展，尤其容易导致中小企业变成家族企业，不利于中小企业长足发展。因此，在实际控制人不变的情况下，中小企业必须调整股权结构，完善股东结构。而中小企业引入创业投资正好可以弥补这一点，也可以为进入资本市场奠定基础。1.4建立战略合作关系，尽快进入资本市场一些中小企业引进创业投资有时不单纯为了解决资金问题，专业化服务水平、对市场较为灵敏的洞察力、先进的管理经验等也吸引着中小企业和创业投资建立战略合作关系，以期共享创业投资所拥有的各种社会资源，快速进入资本市场，实现双方双赢。
2中小企业引进创业投资的现状
2.1引进创业投资的规模扩大中小企业的发展离不开资金的支持。十八大之后我国掀起了一股创业潮，创业形式的多样化，创业行业的多元化，使得中小企业的数量和质量都有很大的发展，创业投资的规模也得到了扩大。截止2015年12月31日，在深圳中小企业板上市的企业有776家，比上年增加6.01%，创业板上市企业有492家，比上年增加21.18%，其中获得创业投资支持的企业超过了200家。创业板总市值达到55916.25亿元，较上一年增长34065.30亿元，同比增长155.90%。《中国私募股权/风险投资基金2015年回顾与2016年展望》的报告显示，私募股权基金热衷于高科技与消费等相关行业。2015年私募股权基金投资在高科技行业的交易数量所占比例上升到40%，金额达到了768亿美元，超过上一年度近六倍，创造了新高。从中小企业板和创业板融资规模来看，中小企业和创业企业通过创业投资渠道进行初期融资能实现双赢。2.2引进创业投资的中小企业行业分布不均从行业分布上来看，引进创业投资的中小企业以新兴产业里面现代服务业和高新技术业为典型代表。据《2015年中国创业风险投资年检》统计，无论在投资数量上，还是在投资规模上，2014年创业投资资金一半以上投向了高新企业。引进创业投资的中小企业主要分布在电子商务、金融服务、健康医疗、生活消费和教育培育五个行业。与2013年相比，这五大行业引进创业投资分别增加了79%、70%、50%、44%、42%和30%的份额，交易数量也得到了一定提高。但是，从产业结构上来分析，引进创业投资的中小企业是以第三产业为主，行业分布不均。2.3中小企业引进创业投资的地域范围不均衡从我国中小企业引进创业投资的地域范围来看，获得创业投资支持的企业在区域分布上呈现非均衡发展态势。2014年国家工商总局注册的中小企业有12000多家，其中有65%来自于沿海地区。根据《2014年创业风险投资年鉴》中相关数据，我们可以发现，北上广依然是我国中小企业获得创业投资支持最多的地区，三区引进创业投资的总额占2013年创业投资总额的75%左右，且分别同比增加了583.47%、220.18%、162.13%。排名第四第五的省市为浙江和江苏。因此，创业投资支持中小企业发展的地域以较为发达的北上广为主，其次为沿海较发达的省份，最后为中西部地区。综上可以看出，尽管近些年来，中小企业在引进创业投资中，无论在企业数量上还是在引进资金规模上，都有了大的提高，但也存在着引进创业投资的中小企业行业分布和地域范围不均衡等问题，使得我国中小企业融资难问题不能得到有效纾解。究其原因，主要基于中小企业引进创业投资机制不完善，缺乏高效顺畅的融资平台。
3中小企业引进创业投资面临的障碍
3.1创业投资支持中小企业的法律法规不够完善从法律方面分析，中小企业引进创业投资至今，依旧没有出台相应的法律条文进行保护双方的权益。尽管近几年出台了《科技中小企业创业投资引导基金管理办法》、《关于建立风险投资机制的若干意见》、《国务院关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》等相关文件，但是至今我国没有出台一部关于规范创业投资支持中小企业的法律法规。由于缺乏相应的法律法规，导致双方因保护各自的权益而使很多中小企业引进创业投资失败。3.2信用担保机制不健全担保公司面临着很高的贷款担保风险。中小企业在缺乏信用评估体系的条件下很难拥有较高信用评估结果，较低信用水平导致中小企业很难找到担保机构为其担保。以此，中小企业信用担保体系缺乏相应对的中小企业的信用评估体系和信用担保体系。3.3信息透明度较差中小企业多数处于创业期或创业中期，部门设置不齐全，管理不规范，导致中小企业信息透明度较差，创业投资无法了解资金运作情况，对资金运作的监管更为困难。主要表现在两个方面：第一是在组织结构不健全，中小企业由于规模、资金和人员的限制，导致中小企业信息部门建立不完善或者没有；第二是中小企业公司行为规则制度宽松。3.4资金管理不规范从资金管理方面来分析，中小企业在资金管理方面依然缺乏规范的运作方式。中小企业在得到创投企业的投资后，由于中小企业缺乏风控经验和意识，导致中小企业盲目扩张，资金管理不规范，造成一系列的管理问题，影响资金投资的未来收益。综上所述，中小企业健康成长关乎着我国经济社会能否持续发展，解决中小企业融资难问题就成为关键之所在，而支持中小企业发展的创业投资是解决融资困境的有益探索。因此，完善中小企业引进创业投资的机制，建立顺畅的中小企业引资的对接平台，成为亟待解决的现实问题。
4改善中小企业引进创业投资的建议
4.1完善中小企业引进创业投资法律法规体系法律法规体系不仅有效的保证了中小企业与创业投资的利益，而且规范了双方之间的利益，因此完善中小企业引进创业投资法律体系是行之有效的办法。在完善中小企业引进创业投资法律法规方面，第一要从《公司法》方面完善中小企业引进创业投资的标准、审核办法、审核标准、监督管理者、资金监管方式等；第二是依据《证券法》、《基金法》规定创业投资规模、投资金额、投资监督部门等，有效监管创业投资行为规范和资金运作。4.2建立和完善中小企业信用体系信用体系的建设有利于帮助创业投资评判中小企业的诚信度，诚信度是帮助创业投资的一个重要指标，较好的信用度不仅有利于投资者的投资，还可以中小企业扩大市场占有率，形成名牌效应。在建立和完善中小企业信用体系中，第一是银行方面要根据中小企业在实施借贷行为中的表现进行及时评价；第二是要形成了一个专门的中小企业信用评判标准，根据标准进行评价中小企业的信用度；第三是中小企业信用评价要公示化，这样可以扩大信用体系的影响力，还有助于中小企业对信用建设的重视。4.3形成较为透明的信息通告规范较为透明的信息通告规范是创业投资了解中小企业的重要途径，如果不能做到相互了解，创业投资与中小企业很难进行下一步的合作。在中小企业信息通过规范建设中，第一监管中小企业的政府机构要对中小企业进行强制进行，保证中小企业的信息在公众的视线中；第二，中小企业要在公司章程中形成信息通告办法。4.4加强资金监管创业投资对中小企业的投资资金是帮助中小企业进步发展的资金保障，也是中小企业发展的动力。在加强创业投资对中小企业资金监管方面，第一可以借鉴第三方托管的办法，加强资金的监管；第二创业投资要形成完善的资金拨付程序。
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作者：白冰洁 高美玲 单位：河南工业大学 经济贸易学院
