一、引言
长期以来，由于利率一直处于受央行管制的状态，我国商业银行对利率风险的研究不足，利率风险的管理水平相对落后，但是近年来随着利率市场化进程的发展，利率风险管理对商业银行的经营状况愈发重要。本文先通过比较选取符合我国现状的利率风险管理模型，再结合我国商业银行业务指标进行实证研究，最后针对在研究中出现的问题提出相关的政策建议。相对于已有的文献来看，本文的创新点主要体现在以下两个方面:一是不同规模的商业银行所存在的利率敏感性缺口大小不同，这一指标无法横向比较全国大中小型银行的风险管理能力，因此引人相对比率—利率敏感性缺口率指标来进行衡量;二是全文的数据来源权威，可靠性高，且具有很强的时效性，有利于模型的构建和结论的产生。
二、商业银行利率风险度量的模型选取
(一)模型选取
鉴于利率敏感性缺口模型可以通过直接观察缺口定位来判断银行的风险类型，也能通过缺口率和利率敏感性系数来衡量利率风险大小，并且该模型满足我国商业银行收人结构相对单一的特征，符合其收益分析的现状，所以选用利率敏感性缺口模型。
(二)模型原理
一般而言，商业银行利率敏感性资产(IRSA)主要包括同业拆借、回购协议、大额定期存单、浮动利率的定期贷款、短期贷款、短期投资等，利率敏感性负债(IRSL)主要包括短期存款、活期存款、短期借款等。利率敏感性缺口(GAP)就是指在一段时间之内，利率敏感性资产与利率敏感性负债的差额，用公式表示为:GAP=IRSA一IRSL;,
当GAP>0，说明利率敏感性资产多于负债，表现为正缺口;当GAP<0，说明利率敏感性负债多于资产，表现为负缺口;当GAP=0时，说明此时银行的利率敏感性缺口为零。本文以短期生息资产减去短期有息负债来得到一年内利率敏感累计缺口，即将1个月以内、1至3个月、3个月至1年的数据整合为短期利率敏感性缺口(GAPS)。同理，将1年至5年、5年以上的数据整合为中长期利率敏感性缺口(GAPl)。
缺口率指标(GR)是指利率敏感性缺口与利率敏感性总资产的比值，利率敏感性总资产(SIRSA)包括不同重定价到期日的利率敏感性资产，即短期利率敏感性资产与中长期利率敏感性资产之和，其计算公式为:GR=CAP/SIRSA}
该指标主要反映了商业银行利率敏感性缺口所承担的风险大小，如果缺口率较高，说明缺口占总资产的比例较高，由于利率的变动而对缺口产生的影响会对银行整体经营状况产生较大的风险;如果缺口率较低，则说明利率的变动对银行的经营状况产生的影响有限，风险较小。
三、我国商业银行利率风险的度量
(一)数据来源
考虑到统计口径的一致性、数据的可获得性和准确性，本文选定上海证券交易所上市的所有14家银行，分别为:中国银行、工商银行、建设银行、农业银行、交通银行、浦发银行、民生银行、中信银行、光大银行、兴业银行、招商银行、华夏银行、北京银行和南京银行，其中有五大国有商业银行以及剩余九家全国性股份制商业银行。
仅在2007年至2013年的7年间，存贷款利率就被调整了18次(见图1)。值得注意的是，在金融危机爆发后不到4个月的时间内，央行就下调了5次存贷款利率。通过对利率变动的分析可以得知，受利率调整政策及其滞后性的影响，2007年和2008年的市场处于升息周期;受2008年下半年降息政策传导的滞后效应的影响，2009年处于降息周期;因2009年未调整利率，2010年第四季度也基本上不会对当年的市场产生明显的影响，所以2010年处于基本稳定期;2011年，我国央行延续2010年的趋势，进行了四次升息，在2012年中旬的两个月内，又进行了2次降息，之后央行未发布任何利率政策。为便于比较，本文选取2007年至2013年的样本商业银行年度报告进行数据分析。
(二)短期利率敏感性缺口的数据分析
按照上述方法对14家样本银行的A股年报数据进行统计，整合出其每一年的短期利率敏感性缺口和缺口率，通过Excel软件绘制图表，分别制成图2和表1。
由图2可以看出，在2007年和2008年的升息周期中，中国银行、工商银行、建设银行和农业银行都有着巨大的利率敏感性负缺口，剩余10家商业银行的缺口绝对值都比较小，对于大型国有商业银行来说，利率敏感性缺口必然要比中小型股份制商业银行大。再通过比较表1中各商业银行的利率敏感性缺口率的走势，可以看出工商银行、农业银行和南京银行的缺口率最大，说明银行的资产负债结构不合理的话，在缺口为负的情况下，承担着更大的利率风险。
在2009年降息周期中，保持负的利率敏感性缺口才可以获得更多的净利息收人。由图2可以看出，除中国银行以外的大型国有银行都缩小了利率敏感性负缺口，缺口率指标较上年也有了明显的减小或者保持稳定。但是中国银行却将负缺口变成了正缺口，存在明显的定位失误，将导致更大的亏损。再根据表1可以看出，除了农业银行与南京银行之外，样本银行的缺口率都保持在0.03以下，风险缺口很小，有利于商业银行的经营。
在2010年平稳期，贷款利率低位运行，受经济增长和通货膨胀的影响，市场对利率上升的预期逐渐产生，因此这一年度的利率风险管理策略是调整缺口类型，减小负缺口大小，向正缺口转变。从图2可以看出，有10家银行的利率敏感性缺口保持稳定或有所改善。
2011年受6次升息的影响，市场的利率敏感性缺口类型应定位为正缺口才能提高银行的净利息收人。从图2来看，工商银行、建设银行和农业银行负缺口数额巨大，可能是作为大型商业银行，对利率变动的反应较迟钝，在灵活性上明显弱于中小型股份制商业银行。剩下大多数银行的缺口绝对值较小，且根据表1可以看出缺口率指标也维持在一个较低的水平，说明各商业银行已经开始注重资产负债的管理，及时根据利率的变化来调整资产负债比例和缺口大小，以此来提高各银行自身的抗风险能力，提高收益。
自2012年至2013年底，利率一直保持不变，受2012年降息的影响，2013年市场对利率有一个降低的预期，因此从图2得出，有11家银行调低了自己的利率敏感性缺口，有的甚至从正缺口调整为负缺口，以此来应对预期的利率下降。根据表1可以看出，整体缺口率低于0.10，说明银行依然具有较高的利率风险防范能力，资产负债结构合理，可以轻松应对利率变动所带来的净利息收人的改变。
(三)中长期利率敏感性缺口的数据分析
与短期分析方法一致，首先绘出中长期利率敏感性缺口走势图(见图3)和中长期利率敏感性缺口率(见表2)。由于中长期的利率敏感性资产与负债的重定价到期日时间较长，所以受利率变动影响的敏感程度不如短期利率敏感性资产与负债大，其缺口类型不能成为衡量其风险大小的主要因素。在此情况下，绝对缺口大小和缺口率成为衡量其受利率变动所产生的风险大小的主要指标。
从图3可以看出，对于中小规模股份制商业银行来说，中长期利率敏感性缺口一直保持在非常低的水平，且无论利率如何变动，相对于大型国有商业银行，绝对缺口都没有受到太大的影响。根据表2,中小规模股份制商业银行中的南京银行在2007年至2009年期间缺口率最大，说明资产负债结构不合理，受利率变动的影响最为显著。不过，后来南京银行开始调整自己的缺口率，使其不断下降，降低了风险。除此之外的其他银行一直保持较低的缺口率，说明在中长期利率风险的管理上取得了较为显著的成效。
就大型国有商业银行来看，工商银行的中长期利率敏感性缺口值最大，且波动幅度大，说明其对利率变动的反应较为迟钝，无法及时调整自己的资产负债结构来应对利率风险;中国银行的缺口呈稳定下降趋势，其缺口率也保持同步下降，一度将缺口率降低为零，说明其对利率风险有较高的警惕;建设银行和农业银行缺口值波动较为平缓，且缺口率大小也较为稳定，应对风险的能力较强，一直没有受较大的影响。
(四)结论
综上所述，本研究的主要结论如下:
第一，中国银行、工商银行等大型国有商业银行的风险缺口远大于光大银行、兴业银行等中小型股份制商业银行的风险缺口，其中工商银行的利率敏感性缺口尤为巨大，且不论在升息周期还是降息周期，均以短期负缺口、中长期正缺口的状态存在，不利于银行的风险控制。同时，中国银行的短期缺口定位与实际利率走势经常存在不一致的情况，这可能是由于存在滞后性或者风险管理方法不当造成的。相比之下，中小型股份制商业银行的利率敏感性缺口要小得多，且能根据利率走势灵活变化，具有较强的风险防范能力。
第二，整体上来看，中小型股份制商业银行应对利率变化的能力更加突出，利率风险管理方法更加有效。对比之下，拥有雄厚资本的大型国有商业银行的短期利率敏感性缺口率更高，这说明风险缺口更为巨大，承受着更大的利率风险。
第三，各大银行的中长期利率敏感性缺口大小总体上呈逐年降低的趋势，说明随着利率市场化改革的推进，各大银行都在不断改善自己的风险管理手段，将风险缺口不断缩小以适应利率的调整，同时也不断降低缺口率，以合理的缺口类型来规避风险，提高净利息收人。
第四，农业银行在2010年上市之前，利率敏感性缺口较大，且缺口率也很高，在上市之后，缺口逐渐缩小，并且缺口率也迅速缩减，可以推断出在上市之后，银行受到各方监督，经营方案由广大股东共同决策，对于利率风险的管理，银行也积极调整对策，从容应对利率变动所带来的风险。
综合说来，中小型股份制商业银行的利率风险管理水平高于大型国有商业银行，但是各个银行的利率风险防范能力也是参差不齐的，各银行有必要采取有效手段来提高利率风险防范水平。
四、对我国商业银行利率风险管理的政策建议
(一)提高商业银行利率风险防范意识
随着利率市场化改革的深人，各银行都应提高利率风险防范意识，不仅考虑信用风险，还要将利率风险纳人全面统筹范围。在经济全球化、金融自由化的今天，商业银行将面临更加严峻的挑战和机遇，这就要求我国商业银行必须提高风险防范意识，增强危机感和紧迫感。
(二)完善利率风险管理方法和人才培养机制
对于利率敏感性缺口分析中暴露的弊端，商业银行要不断调整衡量指标，并结合持续期缺口模型、情景模拟及压力测试等其他利率风险衡量方法，科学有效地度量我国商业银行资产负债状况，及时发现日常管理中出现的问题，并运用资产组合手段，尽早调整缺口，减少损失。与此同时，重视专业人才培养，使其不但具备相关理论知识，还要能根据利率走势，分析、研判对银行资产负债预期产生的影响，并能及时合理地制定规避风险方案。
(三)丰富金融产品体系
商业银行应通过金融创新、扩宽业务领域，来实现收益的多元化。比如说可以从商业票据市场、银行间同业拆借市场、短期国债市场、证券市场等各个方面来丰富产品种类和期限结构，进一步扩大金融产品的可交易品种数，通过不同种类金融产品来缓释风险。此外，还可以通过金融衍生工具套期保值，或者大力发展中间业务与表外业务，来实现利率风险的转移和规避。
(四)营造良好的金融市场环境
我国金融市场发展还不完善，存在很多不足，使得商业银行缺乏主动规避利率风险的外部环境。因此，建立健全相关的法律法规制度，加强金融监管、保障金融市场正常有序运行是很有必要的。此外，我国还要在增加交易品种的基础上，进一步完善交易流程和支付结算体系等配套政策，以此来大力发展金融市场，为交易的顺利进行营造良好的环境。
作者:陶圣禹 杨挺 单位:中国地质大学 西南大学
