四、电信运营企业价值管理提升战略
近年来，随着电信市场日趋饱和，电信业务增长空间在不断缩小，企业收入、利润和价值的增长均陷入困境，同时，资源消耗在战略转型、市场竞争、服务质量等因素作用下，上升却难以避免。因此如何实现价值创造的可持续增长，并在价值创造的基础上最大限度地经营与实现价值，成为所有电信运营企业提升财务竞争力面临的重要问题。
（一）电信运营企业价值创造最大化 价值创造就是要以公司战略为导向，通过财务管理、客户关系管理、公司治理等关键价值驱动因素来提升上市公司的盈利能力和成长性，实现规模、盈利和风险三者之间的动态平衡。价值创造是实现股东价值的基础，电信运营企业应通过积极创新商业模式、完善公司治理、拓宽市场渠道、深度开发核心技术、同时辅以科学的激励考核，提升价值创造能力。彼得·德鲁克曾经说过：“当今企业之间的竞争，不是产品之间的竞争，而是商业模式之间的竞争。”商业模式反映了公司基于价值导向的组织管理体系，是公司成功实施价值管理的基础。成功的商业模式会吸引投资者，使其对上市公司的发展前景充满信心；同样，成功的商业模式也会使公司获得相对强势的市场地位，实现可持续的价值创造。因此，对于上市公司而言，选择适合的商业模式是增强公司盈利能力的基础和核心，而公司治理的逐步完善则是商业模式成功运行的保障和关键。Brobetz等人通过实证研究表明，公司治理水平较高的公司其股票预期收益也较高。Black等人则通过构建公司治理综合指标体系，以韩国公司作为研究样本，考察公司治理水平与公司价值之间的关系，研究结果发现公司治理指标与公司价值之间呈正相关关系，公司治理综合指标每上升10%，公司价值也随即上升5.5%（龙舒婷，2011）。
电信运营企业需要通过不断提高公司治理水平来为公司商业模式的成功运行提供保障，实现价值创造的持续增长。具体措施包括诸如优化公司董事会结构、优化公司股权结构、优化公司股东结构、优化内控和激励机制等。此外，价值创造还要求管理者在公司层面的各种重大问题上（如产品市场的选择、市场细分、目标市场选择和全球竞争等）的战略决策都必须基于价值导向，关注未来较长时期的收入现金流。
（二）电信运营企业价值经营最佳化 价值经营是指公司应合理把握产业经营和资本经营的关系， 充分运用整体上市、资产分拆、并购重组、定向增发、大股东增持与减持、发放股票股利、转增股本、股票回购等资本运营的手段提高公司盈利能力， 积极开展公司股权、资本和资产管理活动，以提高公司的创造能力和价值实现能力，增加公司价值。美国AT&T、英国沃达丰、和记电讯、西班牙电信、日本NTT等电信公司在价值经营方面表现得十分突出。
电信运营企业若要成功实施资本运营，需要做到：关注外部交易型和内部管理型战略、强化价值投资理念和资本意识、选择合适的市场进入方式、采取多元化融资方式、提高风险管控能力等。只有通过产业资本与金融资本的适度融合，产品经营和资本经营的合理联动，才能在价值创造的基础上最大限度地实现与经营价值（何瑛，2011）。
（三）电信运营企业价值实现最优化 价值实现是股东价值获取合理市场溢价的过程。信息披露、投资者关系管理、分析师行为和媒介关系管理都是上市公司价值实现的重要途径，是达成公司价值管理目标的重要手段。通过做好信息披露与沟通、不断提升公司透明度，构建和谐的投资者关系，消除市场偏见和投资者误解。一般来说，信息披露更多的强调监管者对上市公司的要求，分析师行为、投资者关系管理和媒介关系管理则不同，更强调上市公司主动与投资者和媒介沟通，旨在使得公司内在价值充分反映为市值。例如，在进入世界500强的电信企业中排名第二位的美国AT&T公司，随着公司业务转型的逐级推进，为了保证投资者理解公司的多项变革举措并持续关注公司的发展，十分重视投资者关系管理工作，使用媒体、网络等多种方式进行公开、真诚的双向沟通，公司从中多方面获益，并且AT&T公司的股票价值在不到两年的时间里涨了近三倍。电信运营企业在价值实现过程中要重视投资者关系管理，需要做到：提高公司信息发布的透明度，与投资者进行有效沟通，使投资者充分认同公司价值；及时、准确、公允地披露公司的现状，让投资者全方位了解企业的成长过程和发展前景，做好投资者预期管理工作；关注形象管理工作，宣传公司管理理念和品牌价值，利用网络媒体的信息传播速度和媒体影响力，建立媒介关系管理的长效机制。
总之，随着电信运营企业转型进程的不断深化，需要向新的三高（高持续性、高技术含量、高管理能力）一低（低成本消耗）的经济结构转变。当此之际，财务管理身为企业运营流程和价值创造的枢纽，如何为企业的战略转型铺设“低摩擦系数”的精益财务轨道、如何为企业的价值管理提供“高决策支撑”的精益财务信息，成为电信运营企业价值管理亟待并需要持续关注的问题。
参考文献：
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