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金融经济学研究杂志社

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中国股市价值溢价与时变特质风险:基于GJR-GARCH-M模型的分析

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本文作者：黄芬红；王志强；成功正常投稿发表论文到《金融经济学研究》2015年02期,引用请注明来源400期刊网！
【摘要】：考虑到无条件CAPM模型不能解释股市中的价值溢价异象,基于条件CAPM框架,采用GJR-GARCH-M模型考察中国股市中价值股、成长股的时变特质波动特点,并分析价值溢价与时变特质风险的相关性。结果显示,成长股的时变特质波动受新消息的影响较大,而价值股则受老消息的影响较大;利空消息和利好消息对特质波动的影响存在不对称性,利好消息对成长股波动的影响强于利空消息,利空消息对价值股的影响强于利好消息;价值股、成长股与特质波动之间出现了负相关关系,异质信念和卖空限制可以对此进行解释;价值溢价与时变特质波动呈正相关关系,特质波动风险可以解释价值溢价异象的存在。
【论文正文预览】：王志强东北财经大学金融学院,辽宁大连116025一、引言价值溢价是指投资者买入市场关注度较低的价值股同时卖空比较热门的成长股能够获得显著的异常收益。在学术界,价值股能够战胜成长股从而形成价值溢价已得到广泛认同。目前,关注价值溢价的研究者主要将焦点放在其成因之上。F
【文章分类号】：F832.51;F224
【稿件关键词】：价值溢价时变特质波动率CAPMGJR-GARCH-M
【参考文献】:

陈耀年,周学农;价值投资策略的行为金融学解释及其实证研究[J];系统工程;2005年07期
黄波;李湛;顾孟迪;;基于风险偏好资产定价模型的公司特质风险研究[J];管理世界;2006年11期
范龙振,王海涛;上海股票市场股票收益率因素研究[J];管理科学学报;2003年01期
郑振龙;汤文玉;;波动率风险及风险价格——来自中国A股市场的证据[J];金融研究;2011年04期
左浩苗;郑鸣;张翼;;股票特质波动率与横截面收益:对中国股市“特质波动率之谜”的解释[J];世界经济;2011年05期
宿成建;许舜娟;;中国资本市场价值溢价与CAPM实证研究[J];数学的实践与认识;2011年03期
史永东;李凤羽;杨云鹏;;特质风险与市场收益动态关系的实证研究[J];投资研究;2012年09期
王立民;庞立鸿;孙彬;;钢铁行业指数与财务指标相关性分析改进研究[J];北京科技大学学报(社会科学版);2011年02期
何问陶,邓可斌;中国上市银行资本充足率信号效应实证研究[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2004年06期
王海龙;;A股市场FF模型适用性的实证研究[J];重庆交通大学学报(社会科学版);2012年02期
邓传军;刘家悦;李轩;;沪市股票收益率的ARCH模型分析[J];当代经济(下半月);2007年11期
韩海容;;中国上市公司股票价格的影响因素[J];党政干部学刊;2010年04期
柯原;刘俊棋;李辉文;;影响中国股票市场长期投资回报率因素研究——EBO模型的实证检验[J];福建行政学院福建经济管理干部学院学报;2006年02期
陈晓红;王琦;;基于成长性的我国中小上市公司价值投资策略[J];系统工程;2008年01期
丛剑波;祝滨滨;张屹山;;公司特质波动对因子收益的可预测性研究[J];工业技术经济;2009年05期
郝臣;;中国上市公司存在治理溢价吗?——来自沪深两市2002～2005年的经验数据[J];公司治理评论;2011年01期
花冯涛;;公司特质波动能够影响宏观经济稳定吗?——基于中国A股市场的SVAR研究[J];安徽师范大学学报(人文社会科学版);2013年01期
张兵;;股票市场风险因素与小公司效应研究[A];管理科学与系统科学研究新进展——第8届全国青年管理科学与系统科学学术会议论文集[C];2005年
张国清;;盈余时间序列持续性与ERC[A];当代会计评论（第5卷第2期总第10期）[C];2013年
周海林;吴鑫育;;基于VIX的波动率风险溢价估计[A];“两型社会”建设与管理创新——第十五届中国管理科学学术年会论文集（上）[C];2013年
郝绎;王翠;王正;吴光胜;鄢黎;;基于信息处理的投资行为研究[A];创新与发展：中国证券业2013年论文集[C];2013年
田苗;国际资本流动对中国经济影响的实证分析[D];东北财经大学;2010年
张颖洁;基于证券市场微观结构的噪音及资产价格行为研究[D];天津大学;2011年
孙志红;农业类上市公司股票价格特征研究[D];西北农林科技大学;2011年
何君光;我国证券公司风险控制研究[D];重庆大学;2006年
陈浩武;长期投资者资产配置决策理论及应用研究[D];上海交通大学;2007年
刘睿;商业银行操作风险度量研究[D];天津大学;2007年
丛剑波;基于CAPM两因素模型的个股波动率分解的实证分析[D];吉林大学;2009年
蔡向辉;股指期货影响股市波动的机制解析与实证检验[D];复旦大学;2010年
张益明;产品市场势力与持股者交易行为[D];复旦大学;2012年
陶洪亮;产品市场竞争对股票市场影响研究[D];西南财经大学;2012年
杨华蔚;韩立岩;;中国股票市场特质波动率与横截面收益研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2009年01期
孙友群,陈小洋,魏非;价值投资与中国股市对接的思考[J];财经理论与实践;2002年S2期
马超群,张浩;中国股市价格惯性反转与风险补偿的实证研究[J];管理工程学报;2005年02期
黄波;李湛;顾孟迪;;基于风险偏好资产定价模型的公司特质风险研究[J];管理世界;2006年11期
邓长荣,马永开;三因素模型在中国证券市场的实证研究[J];管理学报;2005年05期
梁丽珍;孔东民;;中国股市的流动性指标定价研究[J];管理科学;2008年03期
吴如海,宋逢明;基金分离下中国股市交易量模型的实证研究[J];管理科学学报;2000年01期
范龙振,单耀文;交易额、A股比例、势效应和三因子模型[J];管理科学学报;2004年03期
苏武康;中国上市公司股权集中度与公司绩效实证研究[J];经济体制改革;2003年03期
郑振龙;;金融资产价格的信息含量:金融研究的新视角[J];经济学家;2009年11期
陈灯塔;风险度量与组合投资新方法——双侧部分矩模型[D];厦门大学;2001年
古风;成长股盛宴人走席散[J];股市动态分析;2005年48期
钟精腾;寻找一季度成长股[J];股市动态分析;2005年14期
肖建军;;绩优高成长股中线看好[J];股市动态分析;2007年01期
李纲;;2月逢低关注高成长股[J];股市动态分析;2008年Z1期
薄拥宪;;理财——选择成长股投资[J];现代农业;2010年08期
;经济高增持续给力成长投资竞风流[J];股市动态分析;2011年14期
;富国基金:中长期行情属于成长股[J];股市动态分析;2011年22期
吴君亮;王喜;;大华股份:成长行业中的成长股[J];股市动态分析;2011年32期
叶飞;;九月鹰飞——机构出击成长股[J];商品与质量;2011年39期
黄翊;;小盘成长股获资金热捧[J];股市动态分析;2013年12期
第一证券楼栋;小盘成长股引领投资热潮[N];中国证券报;2006年
江苏天鼎秦洪;成长股凸现性价比优势[N];中国证券报;2006年
科德投资;低价成长股有望全面崛起[N];中国证券报;2006年
;G中铁（600528）：含权高成长股[N];民营经济报;2006年
姜韧;选择成长股坚持价值投资[N];上海证券报;2007年
北京首放;大资金悄然吸纳优质成长股[N];上海证券报;2007年
九鼎德盛;小盘成长股有望崛起[N];中国证券报;2007年
张德良;转战二线蓝筹超跌成长股全面升温[N];上海证券报;2007年
华泰证券张力;08年初寻找成长股机会[N];中国证券报;2007年
渤海投资研究所秦洪;三大角度寻找鼠年成长股[N];中国证券报;2008年
周敏俊;消费类成长股分析框架研究[D];西南财经大学;2013年
袁晓旭;基于价值股与成长股超常收益对比的价值投资研究[D];南京财经大学;2013年
周晓华;价值投资：中国A股市场的实证[D];复旦大学;2012年

【稿件标题】：中国股市价值溢价与时变特质风险:基于GJR-GARCH-M模型的分析
【作者单位】：东北财经大学社会与行为跨学科研究中心;东北财经大学金融学院;
【发表期刊期数】：《金融经济学研究》2015年02期
【期刊简介】：《金融经济学研究》杂志是由中华人民共和国新闻出版总署、正式批准公开发行的优秀期刊，金融经济学研究杂志具有正规的双刊号，其中国内统一刊号：CN44-1696/F，国际刊号：ISSN1674-1625。金融经济学研究杂志社由主管、广东金融学院主办，本刊为刊。自创刊以来......更多金融经济学研究杂志社(http://www.400qikan.com/qk/9942/)投稿信息
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